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　　来源：中信建投证券

　　核心观点

　　伊朗局势持续升级且复杂多变，市场围绕谈判信号反复波动，与此同时美以军事行动从空中打击转向地面行动准备。未来2-3 周仍是局势可能急剧恶化的高风险期，市场等待抄底时机，资金短期观望态度浓厚。另一方面，内部基本面因素值得重新关注，一系列数据共同佐证经济向好趋势。随着3 月经济数据即将公布和财报季来临，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证。沿着三条线索耐心布局，能源安全与通胀主线、确定性成长资产、政策受益和旺季景气方向。行业重点关注：油气生产、煤炭、煤化工、电力设备、公用事业、化工、AI 产业链、创新药、基建产业链、服务消费等。

　　伊朗局势复杂多变，市场等待抄底时机

　　伊朗局势持续升级且复杂多变，市场围绕谈判信号反复波动，与此同时美以军事行动从空中打击转向地面行动准备。整体局势短期内难见缓和迹象，国际原油期货价格在100-110 美元附近大幅波动，布油现货价格已突破140 美元，VIX 指数仍在高位徘徊。目前来看，未来2-3 周仍是局势可能急剧恶化的高风险期，地面作战的不可预测性尚未充分体现，投资者仍在等待伊朗地缘政治风险的充分释放，期待在风险充分定价后寻找入场机会。

　　后续时间节点关注：1）4 月6 日，特朗普设定最后通牒截止时间，关注是否出现实质性谈判信号；2）4 月中下旬，美国《战争权力法》规定的撤军时限，油气短缺对东亚和欧洲的经济冲击加速显现，关注霍尔木兹海峡的实际控制权和通航恢复程度；3）5 月15 日，特朗普计划访华日期，也是Polymarket 预测的停战期望时间点。

　　内部基本面因素值得重新关注

　　2026 开年经济数据向好，通胀温和复苏，3 月PMI 强劲，金三银四旺季效应显现，内外需同步改善，高技术制造业景气维持高位，装备制造业和消费品行业景气明显提升。与此同时，工业企业经营情况明显好转，一系列高频开工率景气数据同样佐证经济向好趋势。4 月中上旬将公布3 月经济数据，4 月中下旬进入A 股年报和一季报密集披露期，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证。

　　三条线索耐心布局

　　1）能源安全与通胀主线，战略重估与产业链传导仍在进行，关注油气生产、煤炭煤化工、新型电力系统、农药化肥等；2）确定性成长资产，市场情绪快速下滑可能导致部分优质成长板块被无差别抛售，关注AI 算力、创新药等行业自身景气周期演绎；3）政策受益和旺季景气方向，两会后一系列政策细则有望加速出台和落地，叠加经济向上修复和传统“金三银四”的旺季，关注基建开工、服务消费等。

　　风险提示：政策落地不及预期；中东地缘局势恶化风险；美股波动超预期。