专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　小鹏汽车高管解读2025年Q4财报

　　小鹏汽车今日公布其截至2025年12月31日止第四季度及全年财务数据。2025年第四季度，小鹏汽车营收达222.5亿元，同比增长38.2%；净利润达3.8亿元，实现单季度盈利。

　　详见：小鹏2025年四季度首次实现盈利，副董事长顾宏地：通过以技术领先驱动的商业模式

　　财报发布后，小鹏汽车联合创始人、董事长兼CEO何小鹏、副董事长兼联席总裁顾宏地、副总裁Charles Zhang、财务与会计副总裁吴佳铭、投资者关系主管Alex Xu出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下为财报会议全文：

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：首先恭喜公司在四季度实现首季度的盈利。

　　我的两个问题都是和智能驾驶相关的。第一个问题是，我想了解一下小鹏VLA 2.0在今年接下来的这段时间里还有哪些可预见的升级计划？管理层预计，小鹏VLA 2.0对销售转化以及用户的使用黏性会带来怎样的影响及改变？

　　何小鹏：我先回答您的第一个问题。在后面的每一个季度，我们都有至少一个大版本的OTA。在这里可以和大家分享其中的部分内容，比如在第二季度的OTA里，我们会将原来仅仅覆盖高速城区主要路段的自动驾驶覆盖更多的小路、停车场、园区，实际上这是一个非常关键的变化。也就是说，我们从一个有导航的、公共道路的自动驾驶，变成了一个没有导航、没有规则的内部道路自动驾驶。实际上，机器人体系里基本上全部都是这种四类自动驾驶与导航。

　　此外，我们今年还会做非常多能力上的升级。比如我们会将车载大模型从数十亿级别提升到超过200亿的级别；我们希望安全的接管里程能够在现在的基础上再提高五到十倍。实际上，我们还有很多在自动驾驶之外的升级，例如多语言在本地化的支持力度增加、更多座舱与自动驾驶的整合等等。

　　因为我们的VLA 2.0是从昨天才开始向用户逐步正式推送的。从三月初开始宣传之后，我们看到门店的试驾量环比是翻倍的，小鹏Ultra系列以及Ultra S1版本的销量占比提升了不止一倍。我们相信，在真正全量推送且实现不断升级之后，我期待我们的第二代VLA会有更高的客流与再进一步的大幅度转换，同时也会拉高我们所有单车的均价。

　　说到使用黏性。在这里我可以分享我自己的一个例子。在用了第二代VLA之后，我再用其他的智能驾驶版本，或者因为我经常出差，我都需要有很多的司机帮我开车，我会发现，我已经认为无论其他车型的自动驾驶或者专业司机的开车，都比不过VLA的丝滑安心。所以，当我对VLA习惯了两个多月，三个月之后，我已经完全改变了。我相信，高等级的自动驾驶一定会成为用户日常生活中99%甚至100%的使用需求，这是我非常强烈的感受。我的司机最近已经两次问我，从我的角度来看，专业司机什么时候会开始淘汰的问题了。

　　我再补充一点。因为这是一个全新的范式，从我的角度来看，我们最重要的是先解决安全的问题与很多短板，但因为我们的第二代VLA不像以前，我们基本上完全不使用规则。所以我相信在短板可以弥补的情况下，后面我们会花非常多的时间来进行长板的增强和全球化的部署。

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：我的第二个问题还是想跟进公司的智能驾驶。刚才管理层也在简报中提到，今年公司聚焦的重点之一是海外。我想了解一下，管理层对小鹏的Ultra车型以及VLA 2.0在海外市场的部署计划是怎么样的？“智驾出海”对于海外销售会有什么样的影响？另外，在您看来，智驾软件在海外是否有独立收费的机会？

　　何小鹏：我简单回答您这个问题。第一，我们已经启动了第二代VLA相关的研发测试准备工作。我们预计，在今年年底到明年会逐步在不同区域开启第二代VLA的相关灰度和交付。我相信VLA在海外会有非常大的优势。首先，我们发现它非常泛化。我们在多个市场的测试都没有任何的海外数据，仅仅靠我们VLA就已经能够做到非常好的效果。第二，小鹏的VLA相比我们友商的FSD，我们在小路的博弈能力是特别好的，在欧洲、在东南亚我们的优势特别明显。

　　所以，我实际上非常坚信VLA能够更快速、更低成本、更优良地在海外为用户提供高质量、高安全的智驾。在这样的能力上，我们现在的硬件已经做好了准备，在今年下半年会走向海外；我们也的确正在考虑智驾软件在海外市场更好的商业收费机会。我相信我们一定会将好的技术转换成更好的商业。

　　（持续更新中。。。）