来源：中国基金报

　　美国投资者或正重返中国股市。

　　法国巴黎银行最新研究报告显示，美国投资者对中国内地及香港股市的情绪近期“明显转向积极”。2025年12月至2026年2月，合计约140亿美元资金流入中国内地及香港市场，创下三年多以来连续三个月资金净流入的最高规模。据此测算，本轮持续加仓后，美国投资者持有的中国内地及香港股票总规模已攀升至4660亿美元的历史高位。

　　法巴银行指出，美国投资者重返中国内地及香港市场或标志着美国资本对中国资产的配置态度迎来拐点——机构投资者正重新审视并计划在全球投资组合中提升中国内地及香港股市配置比例。

　　法巴银行认为，驱动美国投资者这一转向的核心因素包括：市场估值折价持续扩大、企业盈利预期触底回升，以及A股及港股与美股相关性偏低，具备显著的风险分散价值。该行的报告同时提及，当前美国资本对中国股市的持仓体量与对日本市场的持仓体量相近，凸显了中国市场在新兴市场及亚洲资产配置中仍占据重要地位。

　　事实上，部分长线型外资正真金白银回流中国内地及香港市场。

　　根据国信证券研究数据，2026年第一季度，北向资金整体小幅流出A股142亿元，但细看资金属性，代表养老金、主权基金的长线稳定型外资实际净流入了约10亿元。此外，除了直接持股，外资通过ETF布局的规模更为惊人。Wind数据显示，2026年一季度，外资借道ETF买入A股的金额接近600亿元。这表明大量海外配置型资金正在通过购买“一篮子股票”的形式，低成本建立中国头寸。

　　外资对港股市场也青睐有加。

　　国信证券发布的数据显示，2026年一季度，短线外资主要流入港股半导体板块，中芯国际获外资整体净流入78.6亿港元。瑞银更是明确列出了亚太区首季业绩或有惊喜的名单，腾讯控股、美的集团、英维克等赫然在列。

　　高盛在分析中金公司的报告中也侧面印证了这一点：香港IPO市场持续强劲增长（同比增幅达489%），且主要集中在AI与科技领域，这为整个生态圈带来了流动性溢价。