来源：柒财经

　　行业步入景气周期、资本市场回暖、“报行合一”降本增效、新金融工具准则（IFRS 9）实施……多维利好因素加持，险企迎来史无前例的好日子。

　　好风凭借力，送我上青云。中国人寿、众安在线、新华保险等上市险企，均将“稳赚”二字扎扎实实地写进了年报里。

　　01

　　2025，险企收获“满堂红”

　　据柒财经梳理，截至目前，已有中国人寿、中国平安、中国人保、众安在线共八家上市险企发布2025年“成绩单”，呈现出“满堂红”的局面。

　　从创收指标来看，中国平安以万亿级营收10505.06亿元，断崖式领先；

　　其次为中国人保和中国人寿，营收分别为6，690.44亿元、6，156.78亿元；

　　排在四至六位的是中国太保、中国太平、新华保险，营收分别为4351.56亿元、1760亿港元、1577.45亿元；

　　阳光保险营收距离千亿级仅一步之遥；众安在线作为后起之秀，劲头猛浪，营收突破350亿元。

　　从创利指标来看，博得头魁的是中国人寿，归母净利润高达1540.78亿元，相当于日赚4.22亿元；

　　中国平安紧随其后，为1347.78亿元；百亿级别的选手较多，中国太保、中国人保、新华保险、中国太平的归母净利润分别为535.05亿元、466.46亿元、362.84亿元、270.59亿港元；

　　阳光保险和众安在线也各自斩获63.07亿元、11.02亿元的盈余。

　　从盈利增速看，整体是规模小的跑的更快，比如中国太平、众安在线、新华保险，归母净利润分别同比增长220.93%、82.55%、38.3%。

　　但中国人寿是个例外。虽然已经壮大为资产过7.5万亿的“巨无霸”，但中国人寿仍然步履轻盈敏捷，2024年归母净利润翻倍，2025年继续增超4成。

　　聚焦长线成长潜力的核心指标，即新业务价值（NBV），除了众安在线未披露（以财险业务为主，不适用NBV指标），各大险企也都很拿得出手。

　　最亮眼的仍然是中国人寿，新业务价值457.52亿元，同比增长35.7%；

　　新华保险、阳光保险、中国太保、中国平安也不逊色，新业务价值分别为98.42亿元、76.3亿元、186.09亿元、368.07亿元，对应增速57.4%、48.2%、40.1%、29.3%。

　　中国人保新业务价值156.16亿元，其中，寿险82.29亿元，健康73.87亿元，同比增长64.5%、22.5%。

　　投资端，赶上资本市场的“慢牛”行情，大伙纷纷加仓AI、机器人等新质生产力股，赚得盆满钵满。

　　中国人寿诠释“强者恒强”，整整撸出了3，876.94亿元投资收益，较上年增加794.43亿元，增幅达25.8%；总投资收益率上升59个基点至6.09%；

　　新华保险表现同样强劲，以6.6%的总投资收益率领跑全场。

　　中国平安总投资收益超2300亿元，较年初增长13.5%；实现综合投资收益率6.3%，同比增加0.5个百分点，创近五年的阶段新高。

　　一句话总结，2025年是险企的“吃肉大年”。

　　02

　　谁在助推险企的“肥年”？

　　险企“盈车嘉穗”，离不开四股力量的驱动：行业处在景气通道、资本市场回暖、会计准则变更、“报行合一”政策持续发力。

　　摆脱过往几年的疲软态势，保险行业在2025年继续上行加速。根据国家金融监管总局披露的数据，2025年原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43%，其中寿险业务增速保持两位数，健康险、新能源车险等细分板块亦奔跑在快车道。

　　大河水满小河溢，域内企业一概尝到“甜头”。

　　其次，资本市场马力够足。

　　2025年，港股、A股活跃度较高，走势强劲：上证指数上涨18.41%，报收3968.84点，录得2020年以来最大年涨幅；深证成指大涨29.87%；创业板指更是飙升49.57%，领涨全球主要指数；恒指全年累计上涨27.77%（约5570点），赢得2017年以来最佳表现。

　　这给险企的投资端送来“意外之喜”，正如前文论述。

　　其三，新金融工具会计准则（IFRS 9）的助推效应。

　　IFRS 9执行后，大部分金融资产被分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益”，股价波动更直接地体现在报表中。换言之，资本市场上涨对净利润的提振作用显著放大。

　　需要强调的是，会计准则变更带来的净利润变化，本质上是核算规则的调整，而非经营实质的改变。

　　最后要提及的是“报行合一”政策。

　　“报行合一”政策全面落地，从银保渠道起步，逐步扩展至经代、个险等全渠道，成为推动行业企稳回升的关键外部力量。

　　2026年初，监管再度发文，进一步扎紧银保渠道费用管控的“篱笆”，堵住变相付费的“后门”，消除套利漏洞，为行业长期健康稳定发展筑起制度屏障。

　　这一政策的核心逻辑是“穿透式监管”：让保险公司报送的费用率与实际执行保持一致，终结了以往“报低用高”、靠高佣金“买规模”的恶性竞争模式，也在某种程度上改变险企的生存逻辑。

　　效果立竿见影。业内测算，过去两年，全行业平均佣金水平较此前下降约30%，费用精细化管理程度大幅提高。

　　新华保险是银保渠道转型最典型的代表。2025年，新华保险银保渠道实现保费收入721亿元，同比增长39.5%；银保渠道新单保费达到379.3亿元，同比增长52.3%，占新单总保费的61.5%。

　　总之，多箭齐发的红利，使险企的2025年过的顺风顺水、丝滑惬意。

　　03

　　结语

　　2025年，在周期反转、资本市场回暖、会计准则变更与“报行合一”政策的四重共振下，险企迎来了名副其实的“丰年”，营收、利润、新业务价值等各项指标全面飘红。

　　站位中长视角，我国保险行业正处于从“规模扩张”向“价值增长”转型的关键期。在居民财富结构变化、人口老龄化、政策支持、科技赋能的多重驱动下，行业具备穿越周期的增长韧性。

　　未来的“胜负手”在于：谁能通过产品创新、服务升级、科技赋能构建真正的“保险+服务”生态闭环，谁就能在“黄金期”中抢占先机。